【南方能源观察】霍尔木兹局势突变，全球能源供应链再迎大考

蔡译萱

中东战火再起，全球能源市场瞬间绷紧神经。2月28日，美国与以色列对伊朗发动军事打击，伊朗随即反击，并宣布对霍尔木兹海峡实施禁航。3月2日，国际能源期货全线大幅冲高。纽约商品交易所WTI原油价格一度突破75美元/桶以上，洲际交易所布伦特原油价格站上82美元/桶高位，单日涨幅最高超过13%。天然气市场的波动更为剧烈，欧洲天然气基准价格TTF天然气期货昨日盘中飙涨54%，逼近50欧元/兆瓦时，最终收涨逾39%。

本轮能源市场动荡的核心矛盾，不在于产能不足，而在于通道安全。

霍尔木兹海峡本就是全球能源咽喉，约20%—25%的海运石油贸易及20%的全球液化天然气(LNG)贸易经此通道，卡塔尔绝大部分LNG出口也依赖这些航道。其局势变化对全球天然气市场构成明确风险。物流通道骤然收紧，使得原油与天然气的风险溢价在数小时内迅速重估，能源市场对地缘政治的敏感度再度凸显。

从历史经验看，地缘冲突对油价的影响往往呈现短期冲高、随后回落的特征。2019年沙特油田遇袭、2022年俄乌冲突爆发，油价均在短期急涨后部分回落，本轮冲突同样如此。在基本面尚未出现实质性供需缺口之前，市场已提前计入物流中断带来的风险溢价。

相较原油，天然气市场韧性更弱、波动更剧烈，尤其是欧洲市场。一方面，全球LNG贸易本就偏紧，欧盟天然气库存水平不高；另一方面，卡塔尔LNG供应高度依赖霍尔木兹海峡，一旦通道长期受限，欧洲天然气价格极易出现持续冲高。

与1973年石油禁运相比，此次冲击的性质明显不同。当年是资源国主动实施长期减产，本轮则是军事冲突引发的物流中断风险，其持续性与可控性均存在较大不确定性。此外，1973年，全球战略石油储备体系尚不完善，如今OECD国家普遍拥有较为充足的战略石油储备，市场调节工具也更为多元。但若海峡长期陷入失序状态，现有替代管道运力有限，冲击强度仍可能超出市场预期。

对能源进口依赖型经济体而言，此次冲击更为直接。据国际货币基金组织（IMF）测算，油价每上涨10美元，全球通胀水平可能抬升0.2—0.3个百分点。能源成本将通过成品油、交通运输、化工原料等环节传导至终端消费，形成输入性通胀压力，并可能迫使部分央行放缓货币宽松节奏。

亚太地区是此次冲击的受影响区域。日本、韩国、印度等国对中东原油和LNG高度依赖，海峡封锁对其能源安全构成现实考验。短期来看，炼厂利润、航空与航运成本将承压，化工与电力企业面临成本上行挑战，部分国家可能动用战略储备以平抑市场波动。

中长期看，这一事件或将加速全球能源结构调整。其一，原油进口来源多元化将被重新提上日程，包括增加来自美国、西非、巴西等地区的原油份额；其二，LNG长期合同的重要性进一步提升，市场对现货的依赖度或有所下降；其三，可再生能源与储能的投资逻辑将得到强化，每一次化石能源供应冲击，都会成为推动能源转型的重要催化剂。

从更宏观视角看，这场冲突牵动的不只是油价短期波动，更是全球能源秩序的稳定性。多方博弈交织之下，能源通道已成为地缘政治的焦点。对亚太国家而言，真正的考题并非油气价格会涨到多高，而是在高度依赖外部供给的现实下，如何加快构建更具韧性的能源安全体系。

编辑 何诺书

审核 姜黎