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潘秋杏
2026年3月13日，国家能源集团旗下上市公司中国神华发布的《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成的公告》显示，中国神华筹划的重大资产重组事项已完成，标的资产已经完成过户。此前，中国神华披露，拟通过发行股份及支付现金方式，收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，涉及煤炭、电力、煤化工、运输等多个领域，交易总额为1335.98亿元。
中国神华是国家能源集团以煤炭为基础的上市公司，聚焦煤炭行业上下游，布局了煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工六大板块业务。中国神华表示，通过本次交易，将进一步整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务业务板块，进一步优化全产业链布局，为降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件。
近年来，能源央企的重组整合持续深化。模式既有两个或多个集团的合并重组，也出现了越来越多如中国神华这般聚焦具体业务板块的优化整合。2024年，国家能源集团旗下龙源电力完成了8家新能源企业的收购，同时出售了煤电，更加聚焦新能源业务。2025年9月，国家电投旗下远大环保收购国家电投旗下五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权的交易通过上海证券交易所的审核，随后，该公司于2026年1月更名为“电投水电”（全称“国家电投集团水电股份有限公司”），逐步打造成为国家电投境内水电资产整合平台。2025年，中国华电旗下华电国际向控股股东中国华电收购了江苏、上海、广东、广西等4个区域优质火电资产，有助于进一步扩大火电资产规模，解决同业竞争问题。
过去，我国能源企业不断做大规模，但这种规模优势转化为经营效益的能力还需提升。近期，中电联电力发展研究院有限公司与中国华能集团有限公司能源研究院等联合发布的《中国发电企业和世界同类能源企业对标分析报告2025》显示，在治理现代维度方面，2024年，我国发电企业的净资产收益率为8.1%，显著低于国外对标企业（13.2%）。此外，我国发电企业的运营效率（全员劳动生产率为22万美元/人）与国外对标企业（全员劳动生产率为35万美元/人）存在较大差距。
2025年底，国务院国资委主任张玉卓发表题为“充分激发各类经营主体活力”的署名文章提到，要加强国有企业战略性、专业化重组，围绕强化功能使命、提升规模效益，加大力度合并“同类项”，避免重复建设和无序竞争；围绕推进科技创新、产业创新，推动科技领军企业加强创新资源整合和一体化配置，集聚创新要素、形成创新合力；围绕增强我国产业链韧性和竞争力，加强产业链上下游纵向资源整合和合作。
“十五五”的序幕已经拉开，我国能源央企正从规模扩张转向价值创造，重组整合将朝更加专业、更加纵深的方向迈进。
编辑 韩晓彤
审核 姜黎