【中国电力报】煤炭，涨！

5月25日，焦炭、焦煤期货双双涨停，A股煤炭板块开盘活跃。截至收盘，盘江股份、平煤股份等涨停，新集能源涨超6%，兖矿能源等涨近4%。不少机构表示，在夏季厄尔尼诺天气影响、国际煤价支撑等因素共同作用下，煤价具备上涨动力。

中信证券研判，国内外煤炭旺季需求或在5月下旬开始共振，加之日韩等存在高卡煤对天然气的结构性替代，海外煤价或进入新一轮上涨通道，带动国内现货价格上升。今年以来，国内火电、化工耗煤需求表现好于预期，港口及下游电厂用户淡季处于去库阶段，旺季补库需求在短期或得以有效释放。

相关业内人士指出，当前，正是迎峰度夏前煤炭补库的关键窗口期。据国家发展改革委预计，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。但随着高温之下电煤需求日渐攀升，国内外煤炭供给均出现收缩。

5月22日，山西长治沁源县通洲集团留神峪煤矿发生重大瓦斯爆炸，官方已责成通洲集团下属全部4座高瓦斯煤矿立即停产整顿，涉事的留神峪煤矿核定生产能力为120万吨/年，引发市场对煤炭供给阶段性收缩的担忧。

此外，5月20日，印尼政府宣布对煤炭出口由指定国企进行统一管理。而据海关总署，我国是印尼煤最大进口国，2025年进口2.11亿吨，占全国煤炭总进口量的43.1%。印尼新政之下，市场预期我国煤炭市场将出现进口成本上移，进口量进一步收缩。

国泰海通证券分析，山西重大煤矿事故让安监预期再度加强，同时，印尼启动煤炭“国家专营”模式，海内外煤炭供给预期收缩下，一旦煤炭的夏季需求符合甚至超过预期，都将直接带动价格大幅抬升。

开源证券同样认为，目前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。