从近日公布的6月份销量数据来看，在经历5月份短暂下滑后，挖掘机国内外销量均实现恢复性增长，尤其是海外市场同比增长近20%，在2025年中期交出了一份超预期的成绩单。
据中国工程机械工业协会数据统计，2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%，已连续15个月同比正增长。其中，国内销量8136台，同比增长6.2%；出口销量10668台，同比增长19.3%。
从上半年整体表现来看，挖掘机市场呈现出强劲的增长态势，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%；值得关注的是，国内市场展现出强劲复苏势头，累计销量65637台，同比大幅增长22.9%；出口市场保持稳定发展，累计出口54883台，同比增长10.2%。
多重因素提振，内需持续改善
从单月销量变化来看，2025年以来，挖掘机内销波动比较剧烈，2-3月出现超50%的环比增长，4-5月增速大幅回落，销量从3月19517台下降至6月8136台；而由于去年二三季度开始基数较低，6月内销同比增速回正，增长6.2%，但环比依然为负增长。
据统计，2025年6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55个百分点，环比下降2.65个百分点。进入施工淡季后开工率下降，6月挖掘机内销同比转正超市场预期，这主要受到二手机加快出口、国内存量加速消化以及去年同期低基数等因素影响。
此外，国内持续推进的基础设施建设项目以及房地产市场持续改善，也为挖掘机市场提供了稳定的需求支撑。
基建方面，据统计2025年1-5月我国基建投资(不含电力)同比增速为5.6%，保持较强韧性。而专项债发行是支撑基建投资的关键，据财政部及中国债券网数据，上半年地方政府发行近5.5万亿元的政府债券，其中新增债券发行规模为2.6万亿元，同比增长43%。
房地产方面，上半年在政策调控下，我国房屋新开工面积同比增速由前2月-29.6%回升至前5月-22.8%，地产需求低迷对挖掘机销量拖累持续减弱。据克而瑞研究中心数据，上半年，地方层面有130个省市362次出台稳市场政策聚焦公积金、补贴、融资等六大方向，推动房地产市场朝着平稳健康的方向稳步前行。
海外市场回暖，出口稳中有进
从外需来看，2025年1-6月，挖掘机出口销量基本保持逐月增加趋势，6月达到上半年峰值，回升到10000台以上的水平，且连续11个月实现同比正增长，6月同比增长19.3%，外销占比持续上升到56.7%。
2025年以来，海外景气度明显回暖，随着全球经济的逐步复苏，许多国家加大了基础设施建设的力度，对工程机械的需求水涨船高。
据Wind数据，开工方面，2025年5月除北美地区挖机开工小时数同比下降3.4%外，日本、欧洲、印尼等地区分别同比上升1.1%、4.5%、6.5%，表明海外主要工程机械市场需求仍较为旺盛，是挖掘机出口增长的关键因素。
此外，国产挖掘机在国际市场上的竞争力不断增强也是出口增长的重要原因。国内企业在技术研发上投入大量资源，产品性能、质量等方面不断提升，逐渐缩小了与国际知名品牌的差距，且在价格上更具优势；此外，国内企业积极拓展海外市场，通过建立销售网络、提供售后服务等措施，成功占据了一定的市场份额。
内外需双驱动，乐观预期增强
从上半年挖掘机销量情况来看，行业整体呈现“内需改善+出口增长”双重驱动的态势，在下半年市场走势方面，业内普遍持乐观预期，内外需支撑逻辑清晰。
方正证券表示，年初至今（7月8日），新增专项债（用于项目建设）发行2.19万亿元，基本符合时间进度，2025年专项债整体发行平稳，预计后续内销同比增速将保持温和正增长。
光大证券表示，考虑到挖掘机等工程机械使用寿命通常为8~10年，测算国内工程机械2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，有望对未来挖掘机销量形成有力支持。
湘财证券也表示，展望下半年，在二手机加速出口叠加政策驱动下更新需求有望持续释放，支撑挖机国内销量保持增长。出口方面，随着海外市场需求好转叠加低基数，挖机出口量亦有望保持增长。
国泰海通证券在研究报告中认为，随着逆周期财政政策逐步发力和行业周期性向上，国内挖掘机销量增速有望继续回升；出口虽然面临一定的贸易摩擦风险，但是大部分工程机械主机厂对美敞口较小，处于风险可控状态，且龙头公司海外布局完善，已逐步进入收获期。
随着基建投资企稳回升、“两新”政策逐步落实、地产调控政策持续宽松、替换需求释放，内需增长动能将更趋稳健；而海外经济持续复苏以及国产品牌全球化加速推进，也将为出口增长注入持久动力。综合判断，预计2025年下半年挖掘机行业有望延续向上态势，值得期待！
