2025 年核心业绩全面超预期，盈利效率创历史纪录
财务数据显示，2025 年 Sif 集团实现营业收入 5.97 亿欧元，较 2024 年同比增长 39%；实现标准化息税折旧及摊销前利润（调整后 EBITDA）4800 万欧元，同比增长 26%，超额完成全年业绩指引；核心盈利指标边际贡献总额达 1.87 亿欧元，同比提升 28%。
生产交付方面，2025 年 Sif 集团总产量达 17.6 万吨，同比增长 11.4%；全年累计交付 97 根单桩、101 个过渡段，所有交付均满足质量标准与客户安装工期要求。值得关注的是，公司 2025 年实现每吨 1001 欧元的边际贡献，创下历史最高纪录，大幅超出 2021-2024 年 637-759 欧元的区间水平。
项目层面，Sif 完成了 Empire Wind 1 项目 54 根单桩的生产交付，合计产能 7.3 万吨，为公司历史上生产的最大规格单桩产品；同时完成 Ecowende 项目首批单桩的生产与安装，核心项目交付进度符合计划。截至 2025 年末，公司在手订单总量达 53.3 万吨，其中 2026 年排产的项目均为已锁定的固定合同。
主力工厂产能爬坡收官，2026 年转入运营优化阶段
报告披露，公司核心的马斯弗拉克特二号（Maasvlakte II，简称 MV2）工厂产能爬坡工作已实现关键突破。尽管该工厂此前的产能爬坡延期带来了挑战，但目前已完成从 2025 年下半年的稳定阶段向可控生产阶段的转型，并在 2025 年 12 月达成每周 4 根单桩的核心产能目标。
2026 年，MV2 工厂将正式从产能爬坡阶段转入持续优化与生产改进阶段，公司计划在 2026 年上半年进一步提升生产稳定性与效率，核心交付原则为完全匹配客户的安装工期计划。目前，MV2 工厂的中高层管理团队已全部配齐，外部顾问已完成生产流程优化与设备改造的交接工作，工厂自主运营体系已成熟。同时，Sif 旗下鲁尔蒙德（Roermond）工厂与 MV2 工厂均已完成产能与管理储备，可全面承接 2028 年起的市场需求增长。
安全表现下半年显著改善，ESG 指标持续优化
报告明确，公司始终将安全作为首要经营优先级，其次为质量，最后为产量。2025 年公司整体健康安全表现未达预期，核心负面影响因素为新员工大量流入、工厂爬坡期的学习曲线效应。通过推行常态化年度安全停工机制、专项安全培训、生产停工管控等举措，公司下半年安全指标显著改善，损失工时事故率（LTI）与总可记录事故率（TRI）从全年均值 20 降至下半年的 7；2025 年百万工时损失工时事故频率（LTIF）降至 0.8，创下 2021 年以来的最优水平。此外，2025 年公司员工病假率为 5.1%，较前几年持续下降，2026 年将通过工作环境改善、员工个体支持等举措进一步降低病假率。
ESG 方面，2025 年公司 Scope1 与 Scope2 二氧化碳总排放量为 6127 吨，排放上升主要受产量提升与设备停机影响，目前公司内河运输已完成生物燃料对化石燃料的全面替代；2025 年公司参与项目对应的可再生能源装机贡献达 2622MW，同比实现大幅增长。
短期市场承压，长期增长受欧洲能源政策强支撑
对于行业市场环境，报告指出，当前市场面临项目招标发布延迟、最终投资决策（FID）推进放缓的困境，2027-2028 年市场需求将处于低位，公司两大工厂或面临生产空档期，订单覆盖周期较此前行业繁荣期显著缩短。同时，欧盟本土海上风电供应链面临产能利用率不足、中国单桩产品进口冲击的双重压力，欧盟及英国区域内新建单桩工厂的产能爬坡难度普遍超出预期。
长期来看，公司对行业前景保持乐观。欧盟北海峰会宣言为行业长期增长奠定了基础，欧洲能源独立目标带来海上风电的刚性需求，剔除中国、美国市场后，全球海上风电装机量复合年增长率（CAGR）达 31%。欧盟《净零工业法案》已将海上风电供应链列为关键战略行业，预计 2026 年将出台配套扶持政策；荷兰政府也设定了 2040 年实现 40GW 海上风电装机的明确目标，为本土企业带来长期需求保障。目前 Sif 深度参与欧盟及荷兰政府的政策制定相关项目，持续推动行业公平竞争环境的建设。
2026 年业绩指引明确，聚焦长期成本领先优势
基于在手锁定订单与两大工厂的生产规划，Sif 在报告中给出明确的 2026 年业绩指引：2026 年公司调整后 EBITDA 将不低于 1.35 亿欧元。
战略层面，公司将持续聚焦海上风电单桩基础解决方案的可持续生产，依托价值工程、成本领先优势与产能储备，匹配欧洲能源转型的长期需求。报告同时提示，2027-2028 年的订单新增仍面临挑战，目前尚无法对 2027 年的生产与业绩做出准确预测，该周期内或面临产能利用率偏低的情况，预计 2028 年起北海区域项目需求将迎来复苏。
