3月25日，华能国际电力股份有限公司（以下简称“华能国际”）发布2025年年报，全年营收2292.88亿元，同比下降6.62%；实现归母净利润144.1亿元，同比增长42.17%；扣除非经常性损益后归母净利润134.82亿元，同比增长28.13%。据Wind数据，这一归母净利润规模创近10年新高。
年报显示，电力、热力销售收入约占华能国际总营收的96.37%。2025年，该公司境内电厂累计上网电量4375.63亿千瓦时，同比下降3.39%；交易电量3738.8亿千瓦时，占比85.43%；平均上网结算电价477.08元/兆瓦时，同比下降3.48%，电力产销量价齐降致使总营收下滑，据招商证券环保及公用事业分析师宋盈盈测算，减少收入约66.53亿元。
不过，2025年国内煤炭供需关系持续改善，价格中枢下移带动华能国际境内火电厂单位售电燃料成本同比下降11.13%，仅266.88元/兆瓦时；煤电和气电度电利润总额分别同比提升0.020元/千瓦时、0.004元/千瓦时，实现0.039元/千瓦时、0.044元/千瓦时。燃料成本降幅远超电价跌幅，成为火电业务增利的关键。
成本端管控优化助推传统火电业绩增长，新能源装机容量提升也不断创造出新的业绩增长点。据统计，截至2025年底，华能国际可控发电装机容量15586.9万千瓦，低碳清洁能源装机容量6391.7万千瓦，占比达到41.01%，较2024年提升5.19个百分点。
其中，风电、太阳能装机容量分别为2061.8万千瓦，2506.9万千瓦，全年上网电量分别同比增长10.59%、42.77%，分别实现利润总额56.08亿元、28.83亿元，特别是光伏利润总额同比增长5.8%，对华能国际总体业绩形成拉动作用。联储证券分析，结构转型的持续推进，还将为其后续盈利稳定性提供进一步支撑。
宋盈盈同样表示，2026年，长协电价普遍下行，煤价预计保持相对稳定，华能国际煤电业绩或有所收窄。但在2025年，该公司新增新能源装机786.2万千瓦，低碳转型加速，有望持续释放业绩，预计2026~2028年归母净利润将分别实现134.03亿元、141.36亿元、149.84亿元。
记者：衣韵潼
编辑：刘卓
校对：张宇
