中国神华煤电一体化航母再启航
极限压缩时间表如期保障分红
逆市热捧彰显投资价值
多元板块共振发力
增长引擎多点开花
资源储量跨越式跃升
资产注入开启成长新空间
全年派息418亿
高回报彰显投资价值
中国电力报
在完成逾千亿资产重组后，中国神华能源股份有限公司（以下简称“中国神华”）于近日完成200亿元配套融资新增股份上市，同步交出了一份亮点纷呈的年度答卷。
这一配融环节的落地，标志着中国神华自2025年8月启动的超大规模资产重组正式收官。根据此前披露的信息，该重组以发行股份及支付现金的方式收购了国家能源集团旗下11家标的公司股权及西部能源持有的1家标的公司股权，交易规模高达1335.98亿元，旨在解决同业竞争并巩固一体化运营优势。
本次配套融资的发行过程，充分展现了中国神华卓越的执行力与市场号召力。在审核端，该项目适用2025年5月修订后的简易审核程序，从受理到注册仅用时十余天，成为A股市场首单适用该程序的重组项目。获得批文后，中国神华极限压缩时间表，与中介机构高效协同，以最快速度完成发行前的各项准备工作。这一紧凑安排，确保上市公司在年报披露后能够如期实施2025年度分红方案，充分体现了管理层对股东回报的高度重视与精细统筹。
在市场端，面对同期资本市场的波动，中国神华与机构投资者进行了深入细致的沟通，全面阐释公司在重组后的资源储量跃升、一体化产业链优势以及高分红政策等核心投资亮点，充分的投资者沟通取得了显著成效。在发行启动后，公司获得市场热烈追捧，发行价格最终确定为43.70元/股，共发行约4.58亿股，募集资金总额约200亿元，发行对象最终锁定为13家知名机构投资者，包括太平资产、中国人寿、易方达基金等大型机构。在市场波动的背景下取得如此优异的发行结果，充分印证了投资者对中国神华长期投资价值的高度认可。
就在新增股份上市前夕，中国神华于3月30日晚间披露了2025年年报。尽管煤炭行业周期下行对公司整体营收造成一定拖累，但多元板块的强劲表现成为这份年报的最大亮点。
煤炭板块作为该公司的基础主业，在2025年成本管控方面表现优异，盈利能力展现出强大韧性。在成本端，自产煤单位生产成本降至171.6元/吨，较2024年下降8.6元/吨，降幅达4.8%。在市场煤价下行周期中，煤炭业务毛利率30.1%，同比仅微降0.1个百分点，实现利润总额465.97亿元，盈利能力展现出强大的成本韧性和抗周期能力。
除煤炭板块外，电力板块利润总额同比增长13.7%，增长引擎全面发力；运输板块盈利全面增长，港口业务尤为亮眼；煤化工业务盈利显著改善，增长幅度领跑各板块；海外业务运营平稳高效，国际化布局稳步推进。
2025年，中国神华在资源储备和资产规模上取得了历史性突破。年报显示，截至2025年末，该公司煤炭保有资源量为414.1亿吨，较2024年底增加70.5亿吨；煤炭保有可采储量为173.1亿吨，较2024年底增加22.2亿吨。
根据此前的重组方案，本次收购的12家标的公司资产注入后，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可采储量将提升至345亿吨，增长率达97.71%；煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57%；公司一体化产业链进一步强化，规模优势与资源禀赋显著提升。
值得一提的是，上述资产注入的盈利贡献尚未在2025年年报中体现，相关资产的并表效应将从2026年开始逐步释放，为公司后续业绩增长提供了充足动能。
尽管面临行业周期压力，中国神华在回报股东方面依然保持了行业标杆力度。得益于公司极限压缩时间表、于3月底前完成配融股份发行上市，年度分红得以如期推进，进一步强化了市场对公司股东回报能力的信心。
2025年，中国神华已完成派发中期股息194.71亿元（含税），每股0.98元。在此基础上，董事会建议派发2025年度末期股息每股人民币1.03元（含税），预计派发现金股息总额223.4亿元。两项合计，中国神华2025年度现金股息总额将达418.11亿元（含税），占国际财务报告会计准则下归属于公司所有者本年利润的77.1%，占中国企业会计准则下归母净利润的79.1%。
这一分红水平在A股上市公司中名列前茅，也充分体现了中国神华稳健的现金流能力和对股东回报的高度重视。
从千亿级资产重组的顺利完成，到200亿元配套融资新增股份成功上市，再到2025年豪派418亿元现金分红，中国神华交出了一份“多元板块共振增长、成本管控成效显著、资产注入蓄势待发、股东回报持续加码”的亮眼答卷。随着资产注入的盈利效应从2026年开始逐步释放，叠加该公司一贯的高分红策略，这家煤电化运一体化航母的成长空间，正在被重新打开。
记者：莫非 编辑：张宇 校对：刘卓
