【南方能源观察】募资245亿元，华润电力分拆新能源冲刺A股上市

eo记者 刘斌

编辑 黄燕华

审核 姜黎

又一电力央企IPO迎来新进展。4月28日，华润新能源控股有限公司（以下简称“华润新能源”）进入深圳证券交易所上市委员会审议环节。上市委员会审议是企业IPO的关键一步，审核通过即可完成中国证监会注册，随后进行发行上市。

在实现“双碳”目标背景下，华润电力加快了绿色转型步伐，以更大力度开发新能源资源。华润电力在2026年工作会上提出“全力推动新能源实现跨越式发展”，并计划在2026年新增风电和光伏发电装机545万千瓦，集中资源攻坚“沙戈荒”大型风光基地、沿海海上风电基地及中东部、南部消纳区域的优质项目。

早在三年前，2023年3月22日，华润电力（00836.HK）发布公告，称正在筹划分拆华润新能源上市。华润电力曾计划于“十四五”期间新增4000万千瓦新能源装机，分拆上市有利于为其新能源开发提供充足资金。

华润新能源分拆上市后仍为华润电力的附属公司，华润电力通过华润新能源开展风电及光伏发电业务。截至2025年底，华润新能源控股发电项目并网装机容量为4158.99万千瓦，其中风电2763.07万千瓦，太阳能发电1395.92万千瓦。

新能源属于重资产行业，随着开发规模的增加，华润电力面临较大的资本支出，招股书显示，华润新能源拟建设717.5万千瓦新能源装机，总投资额达到404.22亿元。

此外，在新能源全面参与电力市场形势下，新能源开发企业普遍存在收益不确定性风险。根据招股书，2023年—2025年，华润新能源风电平均上网电价由0.45元/千瓦时下降至0.35元/千瓦时，太阳能发电平均上网电价由0.37元/千瓦时下降至0.28元/千瓦时。

华润新能源表示，本次募集资金投资项目将有效满足公司经营规模扩张带来的资金需求，并降低资产负债率和节省财务费用。进一步扩大、拓展和延伸公司风电、太阳能发电业务优势，巩固公司主营业务竞争力。

华润新能源拟使用募集资金约245亿元，具体投向新能源基地、多能互补一体化等项目。

华润新能源募集资金投资项目概况：

来源：华润新能源首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（上会稿）

华润新能源也在积极储备“沙戈荒”大基地和海上风电资源。2026年2月，腾格里沙漠大基地中民勤双茨科200万千瓦风电项目获得核准，此前该基地中的凉州九墩滩300万千瓦光伏项目和民勤南湖100万千瓦风电已获核准，腾格里沙漠大基地由甘肃电投和华润新能源共同投资开发。

在海上风电领域，华润电力布局较晚，直到2023年1月，华润电力在国内首个海上风电项目浙江苍南1号才实现全容量并网。此后，华润电力逐渐加快海上风电布局，在广东、福建和江苏参与海上风电资源开发。

2023年，华润电力获得广东省管海域100万千瓦竞配指标，其中汕尾红海湾50万千瓦海上风电项目已于2025年3月获得核准，该项目总投资约49亿元；阳江三山岛四50万千瓦海上风电项目总投资52亿元，已被列入广东省2026年重点建设项目清单。2023年10月，华润电力在福建的首个海上风电项目（连江外海70万千瓦）获得核准，总投资达到80.48亿元。2026年1月，华润电力在江苏开发的首个海上风电项目（华润响水H3-2#30.8万千瓦）获得核准，该项目投资总额27.5亿元。

近年来，部分能源央企加快拆分新能源业务板块独立上市，以提升估值，为新能源开发筹集资金。三峡集团旗下的三峡能源已于2021年6月在上海证券交易所主板上市。华电集团将旗下新能源业务整合至华电新能，并于2025年7月在上海证券交易所主板上市。

此外，中国电建也已启动新能源业务独立上市进程，其旗下的中电建新能源集团股份有限公司已于2025年9月向上海证券交易所提交了首次公开发行股票的申请材料并获受理。该公司是中国电建旗下唯一从事国内新能源投资与运营的发电企业，截至2024年底，新能源装机规模超过2200万千瓦。