5月9日，晶科能源股份有限公司（以下简称“晶科能源”）公告，全资子公司Jinko Solar (U.S.) Holding Inc.拟出售Jinko Solar (U.S.) Industries Inc.（以下简称“晶科美国工厂”）75.1%股权至FH JKV Holdings Limited（以下简称“FH”），交易对价1.92亿美元，折合人民币约13亿元，引起市场关注。
公开资料显示，晶科美国工厂主营组件生产，设计产能为2吉瓦/年，主要供应方向为美国本土市场，2025年产能利用率为90.7%。就财务数据看，2025年营收85.45亿元，净利润13.41亿元，净利率高达15.7%。对比同期晶科能源财务表现，2025年归母净利润亏损约68.82亿元，晶科美国工厂称得上晶科能源的优质资产。
不过，随着此次出售，晶科美国工厂将不再纳入晶科能源合并报表范围。拱手出让旗下颇具盈利能力的优质资产，原因何在？
晶科能源公告指出，本次交易基于公司对相关政策及发展情况的综合考虑，若顺利实施，有利于优化海外资产配置，保障公司在国际市场的长期战略布局，降低经营风险和管理成本，保证在美市场的业务参与，最大程度保护上市公司及广大投资者权益。通过本次交易安排，公司可回收前期投资并享有后续晶科美国工厂持续经营成果。本次交易购买方FH财务状况及资信情况良好，具备相应的支付能力。
市场则认为，FH的隐形布局和地缘政治风险溢价是晶科能源此次出售资产的重要逻辑。目前，FH Capital已参股美国光伏电池片企业ES Foundry与光储开发商Delaware River Solar，叠加此次收购晶科美国工厂，FH系或将在美国打通“电池片—组件—电站开发”全产业链。
此外，海外风险溢价提升加重了晶科能源经营负担。据了解，美国光伏制造业回流法案《通胀削减法案》（IRA）要求，外资企业在美国设厂必须满足美国本土化率门槛，且近年反复出台政策，对部分非美企业增加额外监管审查。在这一背景下，晶科能源将控股权释出，只保留24.9%的股权架构，既能增强在美业务的政策韧性，又能确保仍能分享美国市场的增长红利，在市场看来，不失为一次攻守兼备的布局。
记者：衣韵潼
编辑：刘卓
校对：许婷
